比亚迪收入增速大回落，半年净利141亿，政府补助贡献约33亿

【半年报】比亚迪结束了连续三位数增长，逐渐回归到常规态势。

8月28日晚间，比亚迪（002594）2024年半年报显示，实现收入3011亿元，增长约16%。

与2021年至2023年中报时均超过50%相比，比亚迪今年中报增速回落较为明显。

如果分季度看，一季度增长4%，二季度增长26%，将整体增速拉抬到16%，也让投资者吃下定心丸，试想一下，如果二季度增速继续在两位数以下，这会带来多大的失望情绪？

从利润端看，营业成本2409亿元，则毛利润大约是602亿元，毛利率超过20%，与2023年同期相比，增长1.68个百分点。

几项常规费用中，销售费用143亿元，同比增长约35亿元，研发费用196亿元，增长约58亿元，增幅分别为32%、42%，远远超过营收增速。

这说明了比亚迪目前依旧以获得市场份额为首要目的，因此在市场推广的强度较大，且研发投入也不手软。这自然也是毛利率得以继续提升的主要原因。

本报告期，比亚迪的利息收入和利息费用基本相抵，去年财务费用有11亿元的亏空。

利润表中，有一项值得关注，就是其他收益超过48亿元，比去年同期增加近30亿元。其中政府补助32.7亿元，比去年增加大约15亿元，“其他”增加近15亿元。这无疑增厚了比亚迪的利润。

今年上半年，比亚迪实现利润总额172亿元，增加38亿元；净利润141亿元，增加27亿元；归母净利润136.3亿元，增加约26亿元，或增长24%。

2022年、2023年上半年，比亚迪归母净利润增幅为206%、205%，将基数提升到110亿元高度，再想继续保持三位数增长，也不现实。

净利润增速比收入增速高出8个百分点，其中其他收益的增量30亿元，完全覆盖了净利润的增量。另一方面，比亚迪的主营业务毛利率还在改善，因此24%的利润增长，还是具有硬核实力，并不拉垮。

从年初至8月28日，比亚迪股价累计上涨21%，大大超过其他电动车型实力企业，比如港股上市企业理想跌45%、蔚来跌57%、小鹏跌45%。

比亚迪最新市值大约6900亿元，在A股排在第16位，高于交通银行、中国电信，低于中国平安、长江电力。