【美联储专题系列】之贵金属篇：降息要来了!如何布局金银？

降息终于要开始了！对于贵金属而言，降息是不是意味着要涨？加息是不是意味着要跌？咋一听貌似有道理，事实上降息预期已经有一部分反映在盘面。而这一次，市场又出现了衰退预期。这一次，如何布局金银？

历史上，降息前后的黄金的表现如何？

从历史数据来看，美联储降息前1-3个月黄金价格通常会迎来普遍上涨。例如，在某些黄金牛市期间（如1970-1982年、2000-2019年），金价在降息前平均最大涨幅分别达到19%和6%。

降息前金价高点一般会领先于降息首日，领先时间在1-42天不等，平均为11天。这表明市场对降息预期的反应可能提前反映在金价上。

在降息后半年内，金价上涨的概率较大，降息后90个交易日的平均涨幅为7%，180个交易日的平均涨幅为10.8%。黄金作为避险资产，在美联储降息预期下通常会受到投资者的青睐。降息预期加强时，金价往往会上涨，因为投资者寻求避险资产以保护资产价值。

降息对黄金五大影响

通常来说，美联储降息通常会降低实际利率，增加投资黄金的吸引力，从而对金价产生正面影响。

一是降息后，会降低黄金持有成本。黄金本身不生息，当美联储降息导致实际利率下降时，持有黄金的机会成本减少。这使得黄金相对于生息资产（如债券、银行存款等）更具吸引力，从而可能推动金价上涨。

二是在低利率环境下，投资者可能会寻求替代投资渠道以获取更高的收益或保值增值。黄金作为一种避险资产，其吸引力会因此增强。

三是美元贬值会提高黄金的价格。利率下降通常会使美元相对于其他货币贬值。由于黄金是以美元计价的，美元贬值会提高黄金的价格。这是因为当美元贬值时，其他国家货币购买力增强，投资者需要支付更少的本国货币来购买相同数量的黄金。

四是美元贬值可能促使投资者减少对美元资产的投资，转而增加对黄金等避险资产的投资，从而进一步推高黄金价格。

五是美联储降息往往发生在经济前景不明朗或经济衰退风险增加的时候。这种情况下，市场避险情绪会提升，投资者可能会寻求避险资产以保护资产价值。

这一次降息，如何布局金银？

这次可能稍微有点不同。

中秋节假期期间外盘金银录得较大幅度上涨，主要受到欧洲央行“鹰派降息”打压美元指数的催化，本身驱动则在于美国的货币及财政政策预期：当前美国货币与财政政策呈现“双宽”预期的态势，货币政策方面美联储即将在本周的议息会议中进行实质性的降息操作；美国财政政策预期方面，CBO在最新报告中上调了对于本年度财政赤字的预期，当前两位总统候选人均展现出了宽财政的政策预期，特朗普希望延期其在上一任期所推行的就业与减税法案，哈里斯则主张推行住房补贴计划。

中期来看，美国财政赤字难以得到有效控制，将进一步扩大。货币政策及财政政策预期将令黄金价格得到较为强势的支撑，策略上建议逢低做多。白银受到黄金价格的影响走势偏强，但在其显性库存水平并未能够体现其短缺预期，白银作为工业金属的性质也使得其价格将受到海外衰退预期的影响，金银比价存在一定的上行空间，白银策略上建议暂时观望。

下一期我们来讲讲，降息要来了!化工板块怎么布局比较好？欢迎关注!

想获取更多期货T+0、多空双向学习资料？限时享内部学员专属福利，新手课程、热点直播，10年投研大咖交流学习，福利名额有限，可扫码加微立即获取>>>

免责声明：五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。