顺丰头号劲敌，业绩大增500%，300万骑手拉爆的IPO，火了！

“最后一公里”，火了！

这个概念最初提起是在基层管理领域，后来传递到AI眼镜领域，朗科科技、鹏鼎控股、歌尔股份正积极打造行业“最后一公里”护城河。

紧接着，低空经济龙头中直股份、航发动力成为行业最后一公里最大受益人。

但是要论市场潜力最大、与我们生活息息相关的还是物流，长途快递业务上三通一达、顺丰已经让市场接近饱和。

今天我们要看的是物流“最后一公里”——即时配送领域。美团跑腿、达达、蜂鸟即配、顺丰同城这些耳熟能详的公司撑起了这个千亿级市场！

美东时间9月13日重磅消息，即时配送先驱闪送必应有限公司（简称闪送）正式递交招股书，计划在纳斯达克挂牌上市。

不禁让人发问，它为何在此时选择上市呢？

闪送成立于2014年，创立之初就看准了即时配送这一蓝海市场，定位“一对一专送”。

业务特点就是从取件到送件全过程只有一名闪送员经手，并且一名闪送员一次只能接一单，拒绝拼单。

真正把高效、安全、专业落到了实处，一时间风靡北上广，创始人薛鹏更是多次表示闪送没有竞争对手。

但是十年过去了，闪送所处的即时配送行业已经成了竞争红海，群雄逐鹿格局下，闪送的独角兽优势已经消耗殆尽！

最初表现在融资难上；

天眼查显示，闪送十年间融资10轮，顺为资本、普思资本、经纬创投、鼎晖投资榜上有名，但是最后一轮融资还停留在2021年3月，直到今天，闪送仍没有完成第11轮融资。

难道说，公司现在不需要钱了？

并不是！

闪送赚的都是“辛苦钱”，收入都来自于向客户提供专属配送服务的收费，成本是支付给骑手的高额薪酬和奖励。

数据显示，2021至2024上半年，闪送给予骑手的薪酬及奖励等成本分别占收入的90.5%、90.3%、87.8%及85.4%。正因为高额成本，公司毛利率只在10%左右。

低毛利劣势很快传递到业绩上。

根据招股书信息，闪送在2021年、2022年、2023年和2024年上半年的营收分别为30.40亿元、40.03亿元、45.29亿元、22.85亿元。

但是净利润上，2021年、2022年分别亏损2.91亿元和1.8亿元，直到2023年才扭亏为盈，净利润达1.1亿元，2024上半年保持继续盈利，净利润1.24亿元，3年增长了479.31%。

但公司明确指出，2023年的盈利主要是因为政府补贴增加，使得营业外收入从2022年的0.092亿元增加到0.74亿元，实际与经营有关的营业利润只有0.11亿元。

同时，公司估值也从2021年的129亿元下降到2024上半年的71亿元，下降幅度高达45%。

融资是困难的、利润是亏损的。总体来看，公司受2021-2023年大环境影响还是挺严重的，这也促使公司在2024年重整旗鼓，冲刺IPO募资。

那么，若成功IPO，将会对闪送的未来产生怎样的影响呢？

公司提出，这次IPO融资的主要目的是扩展客户基础、提升市场渗透率、加强品牌形象的塑造以及对技术研发的投资。

市场占有率上；

截止2024上半年，闪送在中国即时配送市场占33%的份额，业务覆盖超290个城市，拥有近300万名骑手和1亿多的用户。

数据显示，从2018年至2023年，即时配送市场总规模从1168.3亿增长至3409.8亿，年复合增长率高达23.9%，预计2028年，市场规模将突破8102.3亿元，所以说，公司的市场潜力还非常大！

但需求多并不代表需要更多的供给，可以看到，现在人们普遍对消费的看法变了，对于高价格的“一对一”服务并没有那么热衷，性价比成为人们消费的最重要标准。

举个例子，同样送鲜花、美食、生鲜零售等物件，达达配送价格最低可达6-8元，而闪送一单要16元，就算达达配送速度慢一点，用户也基本会选择达达。

需求结构的变化促使闪送进行商业模式变革。

这不，在最新的招股书中，闪送表示将为国内市场提供差异化配送服务，力求通过这种战略提高现有市场的渗透率。

国内市场战略改革的同时，赴美上市还有个优势，就是可以瓜分大洋彼岸的400亿市场需求！

达达集团就是一个很好的例子，即使达达现在的市值腰斩，但是顺利切入了国外市场。

而闪送这种更安全、更高效的服务模式更适合海外一线城市的需求，相当于除了北上广，闪送的高单客价优势有望在大洋彼岸复刻。

市场格局上；

根据即时电商的核心需求，市场形成了较稳定的市场格局。闪送独占高客单品市场，美团、顺丰、蜂鸟借助平台化优势瓜分高订单量市场。

但是，随着闪送的单客价从2021年的19.1元下降到2023年的16.7元，美团、顺丰、蜂鸟进入低价竞争的恶性循环，市场呼吁建设更加完善的生态系统。

闪送上市募得资金以及扩大品牌影响力后，就可以与美团、蜂鸟、顺丰实施更加深度的合作，通过打造更丰富的配送网络，建设更加共赢的行业生态，倒逼行业向高质量发展。

不得不说，闪送的这一步棋走得很及时！

虽然招股书还没有披露具体募资金额，但是根据达达集团、顺丰同城的上市经验看，成功募得资金的概率还是很大的！有了资金，才可以进行一系列的规划。

最后，总结一下。

闪送此番上市，虽是背水一战，但只要能解决当前的融资困境，公司将突破市场占有率瓶颈，未来成长无限，甚至会颠覆以顺丰、美团为主的国内即配市场格局，值得重视！

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

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来源：飞鲸投研