中金：联合解读政治局会议

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中共中央政治局9月26日召开会议，此次会议重点分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。继今年7月召开以经济工作会议为主题的政治局会议之后，时隔两个月再次召开以经济工作为主题的政治局会议。

政治局会议对经济和金融市场具体可能如何影响？请听中金公司总量以及行业为您联合解读。

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据新华社报道，中共中央政治局9月26日召开会议，此次会议重点分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，召开时间点也引发市场较高关注。A股港股在新闻通稿发布后表现积极，对此我们简评如下：

正视困难。会议指出“当前经济运行出现一些新的情况和问题”，“要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”。相较7月底召开的政治局会议，本次对在经济层面的问题表述及应对“紧迫感”明显加强。在应对上，提出要“主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策”，再提“努力完成全年经济社会发展目标任务”。从政策部署上，表态也较前期会议有所增强，尤其对国新会后市场较为关注的财政政策，强调“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出”。

房地产强调要促进“止跌回稳”。地产领域直面市场关注，强调“对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大白名单项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地”，“调整住房限购政策，降低存量房贷利率”。

资本市场方面，明确释放“稳市场”信号。7月底中央政治局会议就资本市场强调“要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”[11]，此次新闻通稿中涉及资本市场内容明显增加，强调“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施”，结合三季度以来的市场环境，本次会议体现对资本市场的高度重视。

新闻通稿中此次会议就市场关心的民营企业发展、新型消费、人口结构、对外开放、就业等问题也做了要求部署。

中央政治局会议进一步释放政策加码信号，A股升势有望延续。我们在8月底发布报告《9月市场有望边际回稳》，9月中下旬以来A股在外部美联储降息、国内国新会释放积极信号等内外部有利因素影响下企稳回升。此次中央政治局会议一方面召开时点引发市场关注，另一方面结合此前国新会，在投资者较为关心的政策应对尤其是财政政策方面有较明确表态，且对资本市场给予较高关注。我们认为本次会议对市场影响积极，有望进一步促进投资者信心回稳，当前环境下A股市场升势有望继续延续。

配置上，短期继续关注非银及地产链，中期关注中小市值及成长风格，破净企业也有望有相对表现。我们在此前国新会点评中认为直接受益政策预期的非银及地产链有望在短期表现占优，此次中央政治局会议有望进一步提振市场预期；待风险偏好进一步回稳后，中期可关注中小市值和成长风格机会，尤其是科技硬件及前期调整较多的新能源领域；资本市场改革带来上市公司市值管理新阶段，破净企业近期也有望有相对表现；偏防御属性的高股息风格短期可能显现分化。