“并购时代”风起云涌！企业如何顺势而为？

《科创板日报》10月27日讯（记者 李煜） 随着新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等政策相继出台，产业并购已成为不少企业补链强链、做优做强、提升内在价值的重要方式。

近日，主题为“以高质量并购重组促新质生产力”的产业并购研讨会在上海举行。该会议由申万宏源证券、复旦科技园发展研究院联合主办，财联社、《科创板日报》作为合作媒体。

会上，不少业内人士围绕并购宏观新形势、企业并购重组新动机、并购时代机遇与挑战、跨境并购等方面展开深入讨论。

▍“并购时代”机遇与风险并存 在致辞环节，申万宏源证券执委会成员，申万宏源研究所党委书记、董事长、总经理周海晨表示，当前，IPO等再融资政策环境发生了变化，企业价值管理、并购投资创新模式和案例层出不穷，更多上市公司选择通过产业投资、产业基金的形式，因地制宜地培育和发展新质生产力，寻找未来的第二增长曲线与转型发展。

周海晨，“并购重组是支持经济转型和实现高质量发展的重要工具，企业要通过资本市场发挥好并购重组的作用。”

复旦大学国际金融学院教授、博士生导师，复旦大学中国风险投资研究中心主任，复旦科技园发展研究院学术委员张陆洋表示，并购是企业共同面对的新质生产力，亦是高质量发展的重要课题。但同时，并购也存在高风险，“这并非单纯的并购方与被并购方的问题，而是一个涉及多方利益均衡的问题，如若处理不好则会失败。”

全国政协委员，申万宏源研究首席经济学杨成长在主题为《新质生产力下的企业并购重组新动机》的演讲中表示，存量市场下，并购重组是企业发展壮大的重要方式。四大发展变革需要通过并购重组来实现：一是新质生产力的发展；二是股票市场存量结构的优化；三是股权投资链条的畅通；四是现代化产业体系的完善。

杨成长进一步分析表示，随着新一代信息技术的加速突破应用，产业结构不再简单是上中下游结构，而是技术链、数字链的结构，呈现核心产业、转化平台、应用场景“三段模式”。在新兴企业依附关系下，技术企业、平台企业等生态国核心企业具有较强的影响力和话语权。

▍这些并购方向受到业内关注 据不完全统计，截至今年9月24日“并购六条”实施以来，已有超百家上市公司对外披露了资产重组并购事项，其中既包括行业资源整合，亦有涉及跨界并购。

此次会议上，广慧并购研究院院长，广慧并购投资联盟主席俞铁成在主题为《“大并购时代”的机遇和挑战》的演讲中表示，大并购时代将存在五大趋势：一是市值分化，中小市值公司被逼通过并购“改命”；二是寻找靠山，中小企业主动被上市公司和大国企收购；三是国资入股，并购优质上市公司和产业链主企业；四是海外并购，打破前所未有的经济封锁与挑战；五是强者恒强，巨头企业更凶猛地进行产业并购整合。

“中国PE投资项目面临巨大的‘堰塞湖’难题：这20年以来的发展，投出去20万亿的资金，至少涉及20万个项目，但平均每年上市的企业仅约200家。”俞铁成认为，并购方向的选择极为重要，包括产业链上下游、同行、同客户不同产品企业等。

申万宏源研究所产业研究部首席研究员陈静在主题为《价值管理视角下的并购市场机遇》的演讲中表示，供求两方共同发力带动并购市场活跃，基于“高质量并购潮”即将到来的基本判断，符合新质生产力发展方向的科创类资产作为被收购方有望兑现一定估值弹性，同时关注进口替代、产业链安全和卡脖子领域等国家战略支持产业。

《科创板日报》记者注意到，跨境并购话题亦引发现场热议。

上海市工业和信息化产业并购协会会长冯林在主题为《跨境并购的机遇和挑战》的演讲中表示，中国并购市场处于早期发展阶段，成长空间巨大。当前是现金充裕、有战略资源的中国买家并购特定类型海外资产的最佳时机。“并购不仅有助于企业自身的发展，也对整个产业生态产生积极影响。”

冯林进一步分析表示，在需求端，除了以往跨境并购中多数中国买家专注的“带回来”逻辑，越来越多的中国买家利用跨境并购“走出去”，顺应出海浪潮，通过收购海外渠道和产能，加速全球扩张；在供应端，高利率环境和市场压力共同作用，使得中国买家不仅有机会接触更多的并购机会，还能够以相比过去要低的价格收购优质海外资产。