Pre-REITs发行在即！九州通三季报营收超1134亿元，有望估值重塑

根据公司公告，Pre-REITs基金即将设立、发行之际，九州通发布逐季度向好、增势喜人的三季报。市场期待Pre-REITs及公募REITs发行后，企业将迎来估值重塑。

10月28日，九州通披露的三季报显示，前三季度实现营业收入1134.29亿元，归母净利润16.96亿元，归母扣非净利润为16.30亿元；值得关注的是，九州通第三季度经营业绩同比增速已转正，当季实现营业收入362.58亿元，同比增长3.57%，扣非归母净利润4.50亿元，同比增长3.97%，现金流环比进一步好转，净额为5.43亿元，同比增长93.36%，整体经营业绩逐季向好。

作为三新两化战略的重要支柱，不动产证券化（REITs）是九州通近年来积极推进重要企业战略，期待通过不动产证券化战略重塑轻资产运营商业模式，盘活公司资产，实现轻重分离，助力企业稳健长远发展。

今年9月，九州通宣布公司公募REITs项目已正式向中国证监会、上海证券交易所提交申报材料。入池资产为武汉市东西湖区医药物流仓储资产，总面积约17.2万平方米，被国家发改委、商务部和中物联评为全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”。如经批准，本项目有望成为国内医药物流仓储设施首单公募REITs以及湖北省首单民营企业公募REITs，具有较强的示范效应和积极影响。

与此同时，九州通已启动了Pre-REITs项目，并发行在即，为公司公募REITs后续扩募提前孵化和培育优质的医药物流仓储资产。

九州通表示，公司将打造“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台，为医药流通行业创造产融结合高质量发展的新路径。

九州通集团副总经理苏熙凌曾表示，公募REITs不仅只是一个融资平台，更是一个价值发现渠道。因为医药流通行业不同于一般快递流通业，是一个监管要求、设施与运营需求和坪效都更高的行业。

医药流通受GSP监管督导的行业，须遵循更高标准，建立智能系统、高标资产设施、全程可溯的运营与质管体系以及专业人员配备。并且因为流通的药品净值较高，所以医药仓储的坪效远高于一般的物流仓储。

但受限于成本计价的方式，这些有价值的高标医药仓储资产过去一直都被埋没在企业整体估值之下，只能成为财务报表上折旧计量，无法提现真正的资产价值。现在九州通以REITs的方式重新为其估值，并实现溢价，这无疑将改变医药流通行业生态发展。

市场也予以积极反馈。中邮证券认为，九州通基本面向好，REITs 拟发行将加快资金周转，公司有望迎来估值重塑。

在公募REITs常态化发行的当下，九州通希望不动产证券化战略打开医药不动产领域，也欢迎更多投资者关注更多、更优质的医药仓储资产。