赛力斯独家供应商，605333，三季报利润增2000%，A股最抢手的公司

新能源汽车势不可挡。

新趋势必然会带动产业链的彻底改变，谁能抓住新的发展趋势，谁就能在未来的发展潮流中平步青云。

动力系统如此，汽车电力传输所用的线束也是如此。传统燃油汽车动力来源和动力传输都是机械结构，电力装置相对较少，一般使用低压线束就可以满足需求。

但是，新能源汽车特有的电池、电机和电驱三大核心系统都需要电力线束，因此新车型必须使用低压、高压两个系列。

尤其是高压线束连接汽车上面的电池模块、动力模块、高压电控等高压系统部件，都是高压电气系统的关键组成部分，性能直接影响新能源汽车的安全性，汽车线束公司的选择就至关重要。

沪光股份作为汽车线束行业经营近30年的老兵，面对新能源汽车快速发展的历史机遇，公司前瞻性布局这一新兴市场的发展机会，成功转型进入新能源汽车线束市场。

依靠对历史性机遇的把握，公司在2018年新能源汽车高压线束项目首次实现规模收入，2020年继续加大高速数据线的研发制造。

2021年取得问界三款车型高、低压线束定点，2022年取得特斯拉Model Y高压线束、Model 3热管理线束等项目定点，2023年取得理想汽车部分高压线束定点，2023年12月成为赛
力斯旗舰豪华品牌M9的独家线束供应商，客户高度认可。

目前，公司已经实现赛力斯问界系列高低压线束、理想汽车L9、L8高压线束等项目量产。

截止2024一季度，公司前五客户中赛力斯、特斯拉、理想汽车都是新能源车企，尤其是赛力斯的业务收入占比达到54.86%，合作非常紧密。

得益于在新能源汽车市场的及时切入，自从2021年以来，沪光股份的营收增长彻底进入快车道，2020年到2023年营业收入从15.31亿元增长到40.09亿元，复合增长率高达37.76%，具备极高的成长性。

进入2024年以后，公司业绩的增长更快。今年前三季度，公司营业总收入55.32亿元，同比增长133.71%，归母净利润4.38亿元，同比增长2030.18%。

而且我们还能看到，公司的扣非净利润也有4.23亿元，显然绝大多数归母净利润来源于公司主营业务的经营，净利润的含金量十足。

从业绩增长的来源来看，确实也是新能源汽车的快速发展对汽车线束市场规模增长的带动作用，以及公司新项目量产在内的产量增加。

沪光股份业绩大幅增长的同时，公司的盈利能力也达到了历史新高水平。

公司前三季度的毛利率达到17.33%，相比2023年全年增长4.44个百分点，增长幅度达到34.44%，毛利的提升速度非常快，已经接近2016年17.94%的历史最高水平。

受益于业绩规模的快速增长，公司期间费用相对下降，净利率的增长更加可观，今年前三季度净利率达到7.93%，已经超过2016年7.92%的往年最高水平，创出历史新高。

公司毛利率和净利率的新高表现，除了整体销售规模提升带来的效益增长，也和今年铜、铝等原材料价格下降有关，整体来看今年全年可以继续保持乐观预期。

那么，沪光股份接下来的业绩还能保持高增长吗？

既然公司的线束业务和汽车市场的发展高度相关，我们也还是先看国内汽车市场的发展前景。

首先，国内新能源汽车市场蓬勃发展继续带动线束产业增长趋势。

2019年到2023年我国新能源汽车销量从120万辆增长到近950万辆，市场渗透率从4.68%提高到31.55%。

2024年前9个月新能源汽车销量832万辆，渗透率继续上升到38.6%。新能源车销量增长带动高压线束市场空间的上升。

与此同时，新能源车用的高低压线束平均售价5000元左右，明显高于传统车用线束2000-3000元的售价，单车价值量大幅提高，预计2025年我国线束市场总规模有望达到1307亿元，市场空间广阔。

汽车线束行业进入壁垒较高，随着国产汽车的爆发，国内汽车线束公司国产替代趋势加速，沪光股份凭借强大的线束技术实力和行业经验，增长空间广阔。

2024年第三季度，赛力斯新能源汽车销量高达11.7万辆，同比增长超过400%。受益于核心客户赛力斯的销量大增，公司在2024第三季度实现营收21.14亿元，同比增长121.40%，保持了业绩的增长趋势。

其次，汽车轻量化趋势带动铝代铜技术发展，有利于公司盈利能力提高。

目前新能源汽车轻量化趋势持续进行，在整车线束方面，新型基材铝以及铝合金导线是轻量化趋势的主要发展方向。

铝的密度比铜轻2/3左右，同等导电性能情况下，具有相同电学参数的铝线依然比同等的铜线的重量轻50%，非常符合新能源汽车轻量化趋势。

沪光股份针对轻量化趋势，专门成立专项材料组开展铝导线代替铜导线的研究工作，已经取得相关专利，相关产品种类丰富。

公司全系列高压连接器产品种类覆盖从25平方毫米到95平方毫米的铜导线，以及相同规格的铝导线新能源高压线束，下游客户可以选择的范围非常广泛。

2023年，公司整体生产成本中原材料占比高达76.94%，主要来自于铜。目前铝价只有铜价的30%左右，而且价格相对更加稳定，未来一旦铝代铜趋势使用，公司盈利能力将会继续提高。

凭借优秀的客户开发能力，2024上半年，公司陆续取得吉利极氪EX1E低压线束、北京奔驰MBEA-M高压线束等项目定点，预计2024-2026年高压线束订单量分别有204.64万套、243.79万套和264.30万套，成为公司业绩增长的有力支撑。

进入2024年以来，沪光股份的产能利用率持续处于90%以上的高位，为了满足新能源汽车市场的庞大需求，公司计划以定增方式募集资金投建项目进行扩产，拟新增高压线束产能165万套、特种线束产能30万件，成为未来业绩增长的基础。

整体来看，沪光股份受益于新能源汽车市场的快速发展，业绩和盈利能力双双创出新高，在手订单非常充裕，是新能源汽车领域最抢手的公司。

关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！

来源：飞鲸投研