AI基建已成硅谷共识？巨头还在蒙眼狂奔 投资人已经不买账了

《科创板日报》11月1日讯 从上周的特斯拉和谷歌母公司Alphabet、到这周的微软、Meta、苹果和亚马逊，美股七巨头中已有六巨头交出了最新一份财报。

不论业绩数据亮眼与否，六巨头在这个财报季基本都透露出了一个共同的趋势——为了AI，砸钱，再砸钱。

微软Q3包括融资租赁在内的资本支出为200亿美元，同比增近80%、环比增5%。资本支出总体投向AI和云，其中一半用于长期资产，另一半用于服务器（包括CPU和GPU）；且资本开支将逐季增加。

谷歌同期资本开支131亿美元，同比增长62%，预计Q4开支将维持在这一水平，这也意味着谷歌今年资本支出总额或较去年增近60%。公司CFO Anat Ashkenazi表示，2025年资本支出将进一步上涨。

苹果表示，将在2025财年继续推进一切必要投资，持续对AI相关项目进行资本支出投资。

特斯拉在Q3财报中将全年资本开支调高至110亿美元。马斯克还表示，将全力冲刺AI以训练智能驾驶。

Meta则明确表示，明年资本支出将“大幅加速”。扎克伯格直言，“建设（AI）基建可能不是投资者短期想看到的，但我认为这里有着很大机遇，我们将继续投入大量资金。”

亚马逊今年计划资本支出总额750亿美元，明年更高。公司CEO Andy Jassy表示，这就是为了投资AI，“这是一个极大的机会，也许是一生一次的机会。我认为，客户和股东会对我们积极追求的长期目标感到满意。”

可惜的是，股东和市场似乎并不满意。

美股投资者们已经选择了用脚投票。当地时间11月1日，美股大型科技股全线下挫，微软跌逾6%，Meta跌超4%，亚马逊、特斯拉跌逾3%，苹果、谷歌跌近2%。

▌仰望星空与脚踏实地

这些科技巨头重金投资AI已有多时，他们眼里看的是“头顶的星空”、嘴中讲的是“诗和远方”，但市场更想要的是“脚踏实地”的、切实的能看到的回报。

蒙特利尔银行家族办公室首席投资官Carol Schleif指出，“七巨头中的三家都表示，他们在AI方面的支出预算基本上没有上限，投资者不喜欢听到这类说法。这项建设带来的中长期影响，对美国的长期增长和长期生产力来说极为重要，但短期内，投资者会问：利润在哪里？”

“运行AI技术的成本很高，取得产能的成本也很高，”GlobalData分析师Beatriz Valle表示，“这已经成为大型科技公司之间的角力。要看到回报，看到技术的广泛应用，还需要时间。”

微软和Meta均已表示，由于AI投资，资本支出正在增长，这可能会降低盈利能力。

大额的AI投资对科技巨头们的业绩表现影响究竟有多大？或许通过具体的数字来看更为直观。

如今微软一个季度的支出甚至已经超出了其2020财年前一整个财年的资本开支；Meta一个季度的资本开支则是几乎与2017年之前的一整年水平相当。

“微软每超额投资一年——比如今年这样，就会对未来六年的利润率造成整整一个百分点的拖累。”戴维森信托技术研究主管Gil Luria指出。

▌最大赢家英伟达

七巨头中六家为了AI砸下重金，最大赢家是谁？自然是剩下的英伟达。

不久前知名分析师郭明錤称，根据英伟达Blackwell GB200芯片的产业链订单信息显示，目前微软是全球最大的GB200客户，今年第四季度订单量激增3-4倍，订单量超过其他所有云服务商总和。

其预计，Blackwell芯片的产能扩张将在2024年第四季度初启动，预计第四季度出货量将在15万-20万块之间，预计2025年第一季度出货量将显著增长200%-250%，达到50万-55万块。

从股价表现来看，近一年以来英伟达的股价涨幅也已经远远将其他六巨头甩在身后。

这位AI“卖铲人”将在半个多月后正式披露财报，让我们拭目以待。