巴菲特现金储备超越股票，为何选择在美国大选前大量抛售股票？

美国大选进入最后冲刺阶段，结果很快会揭晓。在美国大选结果揭晓之前，巴菲特却大举抛售股票，到底是为什么呢？

在美国大选开启之际，科技大佬们纷纷表态，马斯克与比尔盖茨也有各自的支持对象。但是，在这一次大选中，巴菲特却选择了中立的态度，并没有明确表态选择谁。

一方面是巴菲特保持中立态度，另一方面却是大举抛售股票，大幅提升公司现金储备，也许巴菲特看到了我们普通投资者看不到的投资风险。

大选背后的地缘局势变化以及战略部署的调整，都会深刻影响着我们的资产配置计划。从近年来巴菲特的投资行为来看，巴菲特大举减持苹果股票，同时又接连增持西方石油。从巴菲特的十大重仓股中，以西方石油、雪佛龙为代表的能源股，成为了巴菲特的重仓股名单。

巴菲特为何大举投资能源股？究其原因，一方面是巴菲特担心未来全球地缘局势持续升级，投资石油股起到避险的效果；另一方面是西方石油、雪佛龙手握核心资源，具有其他公司不可模仿的核心竞争力。

以西方石油为例，当年巴菲特帮助西方石油成功收购阿纳达科石油公司，巴菲特也从中获得了8%收益率的优先股，凭借这一笔优先股收益率，巴菲特在西方石油的投资上，已经获得比普通投资者更多的分红收益。专注于长期投资的巴菲特，只要公司保持高分红的力度，那么巴菲特的持股成本也会持续降低，持股时间越长，持股成本越低，数年后巴菲特的成本优势也会逐渐展现。

在当前复杂的市场环境下，对巴菲特来说，投资以西方石油、雪佛龙为代表的能源股，可以起到避险的效果，同时也可以获得额外的分红回报，属于一笔稳健的投资。随着西方石油资产负债结构的持续改善，西方石油的负债率将会持续下降，未来很可能会加大股票分红回购的力度，给投资者带来了可观的回报预期，这也是巴菲特投资西方石油的原因之一。

如果说巴菲特投资西方石油、雪佛龙起到避险的作用，那么巴菲特减持苹果公司，又意欲如何呢？

巴菲特早在2015年四季度投资苹果公司，并且在2016年至2018年大举增持苹果公司股票，直至苹果成为巴菲特投资组合的第一重仓股。

持股多年时间，巴菲特的持股成本相当低，获利相当丰厚。巴菲特选择在这个时候抛售苹果，既有获利了结的考虑，也有对苹果高估值的担忧。

巴菲特投资苹果的时候，苹果的估值只有8至15倍的估值。现在，苹果的估值高达35倍左右，已经超出了巴菲特的心理承受范围。

对苹果来说，一方面是盈利增速放缓，全球业务趋于饱和，另一方面是股票一直处于高估值状态，市场在短时间内看不到想象的预期。低增速与高估值并不匹配，苹果除了拿出巨额资金回购之外，还需要尽快寻找新的盈利突破口，改善业绩增速，这样才可以维持当前的估值与市值。

美国大选之后，美国经济乃至全球经济可能会存在一定的变数。当前，美国股市的估值已经处于历史高位水平，以苹果、微软为代表的科技巨头估值已经很高，市场一味抬升估值，也只会导致估值泡沫越来越大。巴菲特选择大量抛售苹果公司，或反映出巴菲特已经对美国科技巨头的高估值状态表示担心，科技巨头很可能会出现调整的风险。

一边是寻找避险的资产，另一边是加快回笼资金，大幅提升现金储备。从巴菲特的一系列操作分析，巴菲特今年三季度的投资行为也显得比较谨慎。在巴菲特看来，也许未来几年，以苹果为代表的科技巨头，它们的投资收益率未必跑赢同期的国库券收益率。对稳健的巴菲特来说，当他看到投资风险的时候，果断采取抛售的策略，转而投向安全性高的国库券或者手握核心资源的低估值优质资产，巴菲特始终把风险放到了首要位置。