美联储会继续降息吗？

继美国总统大选尘埃落定之后，又一个重磅财经大事落地。

没错，就是11月份的美联储议息会议。

北京时间2024年11月8日凌晨（当地时间11月7日），美联储的议息会议决议公布，将联邦基金利率区间降至4.5%-4.75%，缩表节奏维持不变，即每个月减持250亿美元国债和350亿美元MBS。

更重要的是美联储主席鲍威尔的发言。

相比9月份的议息会议决议，本次鲍威尔的发言变化不大，但是删去了有关通胀目标“更大信心”和“进一步进展”的说法，很显然，这意味着，在通胀问题上，美联储不再像过去几个月那样信誓旦旦了，他们也开始担心通胀重启的风险了。

这也正是我从8月到10月的三篇文章中一直在强调的内容：

通胀，会如何演绎？

通胀率下降，接近尾声

尘埃落定，但是……

不过，整体而言，利率决议公布前后，市场对于美联储12月份降息的概率的判断，波动不大，目前，市场依然定价12月份有70%的概率降息25个基点，30%的概率不降息。

除了对通胀和利率的看法之外，本次鲍威尔在回答问题环节，明确拒绝了对市场给出一个前瞻指引，甚至带有一点儿生气的意思。

就在议息决议公布之后，有记者向鲍威尔提问。

您能否详细说明一下？您说通货膨胀取得了进展，去掉了“进一步进展”，在第二段中，去掉了“委员会对通货膨胀正朝着其2%的目标前进有更大信心”这句话。这些措辞变化，背后有什么政策实质吗？是为了给12月的暂停降息打开大门吗？是为了传达过去三个月核心通货膨胀的粘性吗？

面对这个问题，鲍主席似乎有些生气，他用了一长段话来回答记者。

并非如此，不。让我告诉你我们的想法。“对取得进一步进展更有信心”的检验，是我们第一次降息的检验，对吧？我们在9月份通过了这项检验，因此我们接受了这项检验。如果你把它保留下来，那么它就是新的前瞻性指引，是全新的前瞻性指引，你的意思是什么？你是否要求在每次会议上我们都必须说是或否，我们是否取得了进一步的进展。关键是，我们已经获得了信心，我们正走在一条可持续的道路上，通胀率将降至2%。所以我想告诉你的就是这就是全部内容。这并不是为了发出信号。这两者都不是为了发出进一步的信号。看到进一步的进展，它就变成了一个考验。我们认为现在不是进行大量前瞻性指引的好时机，在我所说的内容中存在相当多的不确定性。在我们所走的道路上，我们知道目的地在哪里，但我们不知道正确的步伐，我们也不知道确切的目的地在哪里。因此，关键是在前进的过程中找到它，找到正确的步伐和正确的目的地。我认为这方面存在相当多的不确定性，而且，您知道，您不想用指引束缚自己。您希望在前进的过程中做出明智的决定。

也就是说，鲍威尔这一次终于坦白承认了，美联储“不知道正确的步伐”，“也不知道确切的目的地在哪里”，所以，他拒绝像前几次那样，给出一个“前瞻性的指引”。

这一次，美联储变得谦卑了，不再牛气哄哄的给出“前瞻指引”——因为，自2020年初疫情全面爆发以来，不管是“平均通胀目标制”，或者“通胀是暂时的”、或是过去几个月“通胀正稳步朝着2%的目标下降”这些说法，美联储关于经济、通胀的前瞻指引，错了有一大半。

此外还有记者问到美国联邦政府的财政赤字和政府债务高企问题，并且提到鲍威尔的前任格林斯潘和沃克尔，都曾经对政府预算危机经济和金融稳定而大声疾呼，现在联邦政府又是这样子，你打算发声么？

鲍威尔回答说：

我说得不比他们俩少，也不比他们俩多，我一直强调，联邦政府财政政策处于不可持续的道路上，它最终是对经济的威胁。但是，我也在很多场合说过，我们没有财政政策的监督权……

以上这些，都还算是正常的问答，但到了后来，有记者开始蹬鼻子上脸的提问了。

——新当选总统的顾问，可能要求你辞职，你会辞职么？

不！

——你是否认为，法律上你不需要离开？

不需要！

——您是否相信总统有权解雇或降职您？

法律不允许！

——特朗普一直批评您的表现，您是否担心他对美联储独立性的影响？

我今天不再谈论政治问题！

就这样，连续4个“不”字，让这一场记者问答会，变得非常有幽默感。